Pourquoi la croissance du PIB n’est pas le meilleur indicateur de la demande de fret

Par : Mazen Danaf, économiste principal, Uber Freight

L’économie américaine a connu une croissance de 2,9 % au quatrième trimestre. Qu’est-ce que cela signifie pour le fret ?

L’économie américaine a progressé à un taux annuel robuste de
2,9 % au dernier trimestre
. Toutefois, la vigueur de l’économie globale ne signifie pas nécessairement que les camions étaient plus occupés. Le dernier trimestre a été marqué par une forte baisse de l’activité dans le secteur du logement. L’investissement privé résidentiel a chuté de 27 % sur une base annuelle, selon le rapport sur le PIB. En outre, ce rapport présentait d’autres signes cachés indiquant un affaiblissement de la demande de fret.

Divers facteurs contribuent au PIB. Ils sont généralement classés en (1) consommation personnelle de biens et de services, (2) exportations nettes, (3) investissements intérieurs privés et (4) achats publics. Si certains de ces facteurs ont contribué positivement à la croissance du PIB au quatrième trimestre, leurs implications sur la demande de fret ont été sombres.

Les consommateurs n’ont pas acheté beaucoup de biens : Les dépenses réelles de consommation personnelle ont augmenté de 2,1 % sur une base annuelle au quatrième trimestre. Toutefois, cette augmentation est principalement due aux services. La croissance des dépenses en biens n’a été que de 1,1 %, ce qui est nettement inférieur à la fourchette pré-pandémique de 3 à 5 %.

Les dépenses en biens ont perdu de leur dynamisme : le rapport sur le PIB a dissimulé une tendance à la baisse des dépenses au cours du trimestre. Selon données publiées le jour suivantLes dépenses personnelles en biens ont été remarquablement élevées en octobre, mais ont ensuite diminué au cours des deux mois suivants. Le mois de décembre a connu le plus bas niveau de dépenses réelles en biens en 2022.

Les importations ont plongé : les importations et les exportations de biens ont chuté au quatrième trimestre, respectivement de 7 % et de 4,6 %. Cependant, les importations sont comptées négativement dans le calcul du PIB. Par conséquent, le déficit commercial (la différence entre les exportations et les importations) s’est amélioré par rapport au trimestre précédent, car les importations ont baissé à un rythme plus soutenu que les exportations (mesurées en dollars). Alors que de nombreux transporteurs ont commencé à ressentir la douleur de la baisse des importations, l’amélioration des exportations nettes a contribué à 0,57% de la hausse de 2,9% du PIB.

Source :
Descartes

Même si les importations ne représentent qu’une petite fraction des expéditions américaines, leurs effets sur l’économie du fret sont considérables. Importations américaines sont dominés par les biens d’équipement et les fournitures industrielles, qui sont utilisés par les usines de la nation. Par conséquent, la baisse des importations reflète un affaiblissement général de l’économie manufacturière, qui soutient environ la moitié de la demande de fret.

Un inconvénient déguisé : le site
changement dans les inventaires privés
représente les biens qui ont été produits au cours du dernier trimestre, mais qui n’ont pas encore été consommés ou utilisés dans la production. Par conséquent, cela compte positivement pour le PIB. Cependant, l’accumulation de stocks n’est jamais une bonne chose pour les transporteurs. Si les étagères des détaillants, les entrepôts des grossistes et les usines sont entièrement remplis, les camions devront faire une pause. Malheureusement, la variation des stocks privés a représenté plus de la moitié de la croissance du PIB annuel (1,46%).

En conclusion, le PIB n’est pas le meilleur indicateur de la demande de fret. Alors que le PIB réel a augmenté de 2,9 % au cours du dernier trimestre, l’indice des expéditions Cass a diminué de 3,6 % au cours de la même période (indiquant une croissance inférieure à 1 % sur une base annuelle désaisonnalisée). De même, l’indice ATA du tonnage des camions a diminué de 1,6 % au quatrième trimestre, ce qui indique une baisse de 6 % sur une base annuelle.

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